加拿大央行将在下周三（6月5日）做出新的利率决定，但是否会开始降息仍存在许多不确定性。

市场预计降息的可能性约为三分之二，多数银行的经济学家也持相同观点。然而，Capital Economics最近改变了早前的预测，现在认为央行将按兵不动，直到7月份才会降息。

副首席北美经济学家Stephen Brown表示：“虽然降息的决定非常接近，但近期GDP和就业增长的韧性使我们认为，央行将宁可谨慎，要等到7月份。”

此前，Capital Economics曾预测央行最早可能在今年3月降息。上月，该机构曾表示央行将在6月5日降息。然而，4月份公布的数据表明，整体通胀率已放缓至2.7%，连续第4个月落在央行的目标区间内。

Capital估计，本季度的平均通胀率将为2.6%，低于央行2.9%的预期。该机构还认为，消费者价格指数（CPI）有可能在8月或9月暂时达到2%，远早于央行的预期。

不过，经济和就业市场的走强改变了对央行降息决定的预测。Capital预计，本周五公布的数据将显示，第一季度国内生产总值（GDP）折合成年率将接近2%。劳动力市场也保持稳定，4月份新增9万个就业岗位，为15个月来最强劲的增幅。

央行的内部争论

央行的会议纪要显示，管理委员会的一些成员似乎准备降息，但其他人强调，由于经济表现良好，高利率将使经济活动过度放慢的风险较低。

Stephen Brown表示，这表明央行可能倾向于在7月会议之前保持利率不变，届时央行将看到另外两份CPI报告，以确保通胀率步入2%的轨道。

国际影响与市场预期

英国和欧洲的数据显示，通胀仍然是一个不确定因素。尽管这两个地区的经济都弱于加拿大，但欧盟工资强劲增长和英国通胀的加剧，促使市场推迟了对这两个地区降息的预期。

近期全球运费上涨也带来通胀风险。如果加拿大央行降息且加元走软，这一问题可能会变得更糟。

加拿大人的预期

Dye & Durham加拿大脉搏报告发现，41%的加拿大人预计央行不会在6月份降息，认为6月降息的人是31%。尽管预计央行将在晚些时候降息，但Capital认为，一旦央行开始降息，利率下降的速度将快于市场目前的预期。

Brown表示，如果经济和通胀如经济学家预期的那样降温，央行应从7月开始每次降息25个基点，直到利率降至2.5%。

风险与挑战

这一预测的风险包括：宽松的政策可能会重新点燃房地产市场，以及美联储的动作。Capital预计美联储总共将降息175个基点，而加拿大央行的降息幅度为250个基点。这将是2007年以来最大的利率差，可能会使加元兑美元汇率跌至71美分。如果政策利率差进一步扩大，可能会促使加拿大央行放慢降息步伐。

尽管预测存在不确定性，但Capital Economics的分析为市场提供了一个可能的方向。加拿大央行的决策将对未来几个月的经济走向产生重大影响。

来源链接： Financial Post